【資料圖】

群益證券(香港)有限公司朱吉翔近期對北方華創(chuàng)進行研究并發(fā)布了研究報告《國產替代重任在肩，成長空間廣闊》，本報告對北方華創(chuàng)給出增持評級，認為其目標價位為350.00元，當前股價為300.91元，預期上漲幅度為16.31%。

北方華創(chuàng)(002371)
結論與建議：
日本正式確認包括全部浸沒式深紫外（DUV）光刻機在內的23種半導體制造設備追加至出口中國管制范圍之內。從客觀上將進一步推動中國半導體設備國產化進程的加速。公司作為國內設備龍頭，在承載重任的同時市場空間也進一步打開。從業(yè)績上看，1Q23扣非后凈利潤增長244%，業(yè)績高速增長態(tài)勢延續(xù)。我們預計公司2023、24年凈利潤35億元、47億元，YOY增長48%和增長35%，EPS6.59元、8.89元，目前股價對應2023、24年PE分別為45倍和34倍，給與買進的評級。
日本加大半導體設備出口中國限制：日本正式確認包括全部浸沒式深紫外（DUV）光刻機在內的23種半導體制造設備追加至出口中國管制范圍之內，包括薄膜沉積設備（11項）、光刻及涂膠顯影設備（3項）、刻蝕設備（3項）、清洗設備（2項）、熱處理設備（1項）、檢測量測設備（1項）。光刻機方面限制ArFi及更先進制程設備，其他設備整體對應工藝制程14nm及以下。整體來看，日本出口限制措施與3月底的征求一致，雖然短期內對于中國在先進制程領域產能的提升產生不利影響，當長期將推動中國半導體設備國產化的進程加速。
國產替代加速，公司2022業(yè)績高增：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入147億元，YOY增長51.7%；實現(xiàn)凈利潤23.5億元，YOY增長118.4%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤21.1億元，YOY增長161.1%。其中，4Q22公司實現(xiàn)營收46.8億元，YOY增長33.2%，實現(xiàn)凈利潤6.7億元，YOY增長59.1%，實現(xiàn)扣非后凈利潤6.3億元，YOY增長123.7%。分業(yè)務來看，得益于半導體設備國產化的加速，2022年公司電子工藝設備收入121億元，YOY增長52%，毛利率為37.7%，較上年提升4.7個百分點。電子元器件業(yè)務收入25.7億元，YOY增長50%，毛利率為72.5%，較上年提高3.6個百分點。2022年公司綜合毛利率43.8%，同比提升4.4個百分點；
1Q23扣非后凈利潤增長244%：2023年第一季度公司實現(xiàn)營收38.7億元,YOY增長81.3%;實現(xiàn)凈利潤5.9億元,YOY增長186.6%,扣非后凈利潤5.3億元，YOY增長244%，EPS1.12元。
在手訂單充裕，業(yè)績確定性高：截止2022年末，公司合同負債72億元，較年初增加21.5億元，環(huán)比增加6.9億元；1Q23合同負債進一步提升至78.2億元，較2022年末增加6.2億元，顯示在手訂單飽滿，業(yè)績未來高速增長的確定性高。
盈利預測：長遠來看，預計中國大陸2022年-2026年還將新增25座12英寸晶圓廠，公司作為國內設備領域的龍頭，在多個細分領域均處于國內領先地位，將持續(xù)收益于國內晶圓廠擴產需求的增長。我們預計公司2023、24年凈利潤35億元、47億元，YOY增長48%和增長35%，EPS6.59元、8.89元，目前股價對應2023、24年PE分別為45倍和34倍，給與買進的評級。
風險提示：中美科技摩擦加劇致使晶圓廠需求下降

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，方正證券吳文吉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.57%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利31.61億，根據現(xiàn)價換算的預測PE為50.12。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級21家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為384.39。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，北方華創(chuàng)（002371）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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