2022年11月11日唯特偶（301319）發(fā)布公告稱公司于2022年11月8日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，信達(dá)澳亞陳澤昆、泰康資產(chǎn)劉少軍 郭嘉熙、沖積資產(chǎn)葛新宇、博時(shí)基金符昌銓、摩根斯丹利華鑫李子揚(yáng)、東方阿爾法梁少文、招商資管吳彤、民生加銀孫金成、華夏久盈王德彬、煜德投資管俊瑋、明世伙伴孫勇、國(guó)聯(lián)證券張旭 郭磊、富榮基金毛運(yùn)宏、寶盈基金葛俊杰 容志能 陳金偉、國(guó)金證券樊志遠(yuǎn)參與。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：唯特偶目前的業(yè)務(wù)構(gòu)成主要涉及哪些領(lǐng)域？在所在行業(yè)主要有哪些優(yōu)勢(shì)？

(相關(guān)資料圖)

答：公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于PCB制程、精密結(jié)構(gòu)件連接、半導(dǎo)體封裝等多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的電子器件的組裝與互聯(lián)，并最終廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、LED、智能家電、通信、計(jì)算機(jī)、工業(yè)控制、光伏、汽車電子、安防等多個(gè)行業(yè)。

唯特偶成立于1998年，通過(guò)24年的發(fā)展積累，公司研發(fā)中心于2016年和2017年先后被評(píng)為“深圳市電子焊接材料工程技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心”和“廣東省電子焊接材料工程技術(shù)研究中心”。在此期間，公司先后推出T6/T7粉固晶錫膏、低溫錫膏、噴射專用錫膏、小間距超細(xì)粉錫膏、機(jī)器人自動(dòng)焊錫絲、無(wú)鹵助焊劑等高性能產(chǎn)品，特別是無(wú)鉛無(wú)鹵通孔錫膏、環(huán)保型電子清洗劑、完全不含鹵素水基助焊劑等成為“深圳市重點(diǎn)技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目”的產(chǎn)品。

問(wèn)：公司主要的銷售模式是什么？

答：公司目前采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式。由于下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多，公司各年度服務(wù)超過(guò)千家客戶。為滿足不同類型客戶對(duì)產(chǎn)品的差異化要求，公司主要以直銷模式開(kāi)拓市場(chǎng)。直銷模式下公司直接與客戶對(duì)接，能更深入地了解客戶需求及提升服務(wù)質(zhì)量，有利于公司穩(wěn)定客戶資源、增強(qiáng)客戶粘性。

問(wèn)：公司產(chǎn)品在光伏行業(yè)的應(yīng)用情況如何？

答：光伏組件廠將焊帶焊接到電池片上時(shí)，要使用助焊劑去除其表面的氧化物，公司向晶科、晶澳、天合等廠商批量供應(yīng)助焊劑產(chǎn)品。同時(shí)，在光電轉(zhuǎn)換接線盒產(chǎn)品上，會(huì)使用錫膏來(lái)實(shí)現(xiàn)PCB的電子裝聯(lián)。

問(wèn)：錫膏的門檻主要在工藝流程還是配方？公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在什么方面？

答：錫膏技術(shù)門檻主要體現(xiàn)在配方上面，配方核心技術(shù)是凈化焊件表面、提高潤(rùn)濕性、防止焊料氧化、提高錫膏可焊性及印刷性的關(guān)鍵材料。產(chǎn)品配方上，公司掌握了免冷藏錫膏技術(shù)、超細(xì)粉錫膏技術(shù)、零鹵錫膏技術(shù)、少空洞錫膏技術(shù)、低溫錫膏技術(shù)；工藝制程上，公司同樣也取得一些關(guān)鍵生產(chǎn)工藝技術(shù)突破，主要包括助焊膏體研磨技術(shù)、自動(dòng)化真空膏體攪拌技術(shù)等。

問(wèn)：公司產(chǎn)品下游應(yīng)用環(huán)節(jié)是什么樣的發(fā)展趨勢(shì)？

答：公司生產(chǎn)的微電子焊接材料以及輔助焊接材料主要用于電子制造過(guò)程中的電子裝聯(lián)環(huán)節(jié)。電子裝聯(lián)是指將有源器件、無(wú)源器件、接插件等電子元器件通過(guò)SMT貼片或DIP封裝等方式焊接在PCB板上，實(shí)現(xiàn)電子元器件與電路的互聯(lián)，形成PCB（PrintedCircuitBoardssembly）組件的過(guò)程。

SMT貼片技術(shù)，相比于DIP封裝技術(shù)具有組裝密度高、焊接不良率低、焊接一致性及穩(wěn)定性好、便于自動(dòng)化生產(chǎn)等優(yōu)勢(shì)，是未來(lái)PCB電子裝聯(lián)環(huán)節(jié)的主流發(fā)展趨勢(shì)，因此主要用于SMT貼片環(huán)節(jié)的錫膏產(chǎn)品將是公司重點(diǎn)發(fā)展方向。

問(wèn)：錫金屬材料的下滑，對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)有什么樣的影響？

答：公司主要產(chǎn)品包括錫膏、焊錫絲、焊錫條等微電子焊接材料以及助焊劑、清洗劑等輔助焊接材料。（1）助焊劑、清洗劑等輔助焊接材料的原材料不涉及金屬，不受金屬價(jià)格變動(dòng)的影響，產(chǎn)品毛利水平較高，是公司重要的利潤(rùn)產(chǎn)品線。（2）焊錫絲、焊錫條的主要原材料是錫金屬，產(chǎn)品成本與錫金屬價(jià)格高度相關(guān)，其產(chǎn)品的定價(jià)模式主要為“原材料+固定加工費(fèi)”，產(chǎn)品價(jià)格基本隨行情波動(dòng)，有較強(qiáng)的傳導(dǎo)性。因此原材料的價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品毛利率影響正相關(guān)，但不影響單位毛利額。（3）錫膏主要由90%的錫合金粉末和10%的助焊膏混合攪拌而成，錫合金粉末是由錫、銀、銅等多種合金通過(guò)粉末制備而成，錫占其比重50%以上對(duì)產(chǎn)品成本有較大影響。錫膏采用組合定價(jià)即“協(xié)商定價(jià)”+“原材料+固定加工費(fèi)”相結(jié)合，可以有效保證產(chǎn)品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力。在主要原材料持續(xù)暴漲時(shí)，短期會(huì)對(duì)毛利率和利潤(rùn)產(chǎn)生一定不利影響，但價(jià)格平穩(wěn)和調(diào)時(shí)將會(huì)自動(dòng)有修復(fù)，從總體上不影響產(chǎn)品的單位盈利水平，也不影響公司綜合的持續(xù)盈利能力。公司有多條產(chǎn)品線，有很強(qiáng)的組合盈利能力，當(dāng)前錫金屬價(jià)格已經(jīng)快速落，有效修復(fù)了產(chǎn)品毛利水平。

唯特偶（301319）主營(yíng)業(yè)務(wù)：微電子焊接材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售

唯特偶2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入8.33億元，同比上升42.82%；歸母凈利潤(rùn)6334.29萬(wàn)元，同比上升1.29%；扣非凈利潤(rùn)6126.78萬(wàn)元，同比上升7.52%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入2.49億元，同比上升6.72%；單季度歸母凈利潤(rùn)2438.16萬(wàn)元，同比下降4.48%；單季度扣非凈利潤(rùn)2238.45萬(wàn)元，同比下降7.58%；負(fù)債率15.2%，投資收益-219.23萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用377.84萬(wàn)元，毛利率18.42%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入4277.92萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，唯特偶（301319）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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