2022年10月27日東杰智能（300486）發(fā)布公告稱公司于2022年10月26日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，開源證券研究所、東方財(cái)富證券、深圳艾尼克斯投資合伙企業(yè)、遠(yuǎn)信投資、太和投資、潤暉投資、錢江投資、厚潤德、歌汝私募基金、方正機(jī)械、乘是資產(chǎn)參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：三季度的經(jīng)營情況如何？

答：報告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.44億，凈利潤1909萬，扣非凈利潤1825萬元。三季度扣非凈利潤同比增長60%，Q1-Q3扣非凈利潤同比增長26%。今年以來鋼材等材料價格落，未來將逐步到正常水平。公司今年新簽訂單在15億左右，目前在手訂單約20億。今年的新簽訂單和在手訂單都創(chuàng)了歷史新高。收入增長和成本下降這兩因素將共同推動公司未來凈利潤的快速增長。

問：最近市場關(guān)注通用自動化復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)下游較多，也算通用自動化的一個環(huán)節(jié)，公司是否感受到下游市場需求的變化？

答：公司在智能制造服務(wù)領(lǐng)域深耕近30年，致力于通過智能物流系統(tǒng)為制造業(yè)企業(yè)提升價值，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。中國目前的制造業(yè)進(jìn)入了智能化改造、數(shù)字化改造的快速發(fā)展時期。最初我國制造業(yè)的自動化改造主要在工藝線（工藝設(shè)備）上，除汽車行業(yè)外，傳統(tǒng)制造業(yè)的物流自動化提升需求尚未呈現(xiàn)。以鋼廠為例，上了軋線之后原材料進(jìn)出全靠人工、叉車、航車。在中國制造業(yè)全面升級的大背景下，近年來，我們國家的工業(yè)自動化已經(jīng)從工藝線進(jìn)行到了全方位（工藝線+物流輸送）的智能化數(shù)字化改造階段。

主要原因1）土地面積受限，需要向縱向空間拓展；2）人工成本增長快，機(jī)器換人可實(shí)現(xiàn)降本；3）國家政策導(dǎo)向下，以國有企業(yè)為主的部分傳統(tǒng)企業(yè)開始重視產(chǎn)業(yè)升級。目前，動力電池、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，直接投資智能化和智能化產(chǎn)線；石化、鋼鐵、白酒等傳統(tǒng)行業(yè)之前只有工藝線路自動化及部分智能倉儲輸送需求，目前有工廠全面自動化改造的發(fā)展意愿。

問：重點(diǎn)聚焦開拓的行業(yè)？

答：公司的下游客戶相對分散，不會受單個行業(yè)的周期性影響。公司在保持汽車、工程機(jī)械、白酒、食品飲料等原有優(yōu)勢行業(yè)深耕的基礎(chǔ)上，挑選經(jīng)過市場驗(yàn)證后的重點(diǎn)下游行業(yè)作為增量市場拓展，通過標(biāo)桿項(xiàng)目以點(diǎn)帶面，打開行業(yè)的垂直空間。重點(diǎn)行業(yè)

1）新能源領(lǐng)域，公司專門成立新能源事業(yè)部，客戶包含多家新能源標(biāo)桿企業(yè)，最近也獲得“寧王”的交付表彰，在行業(yè)內(nèi)起到了一定示范效應(yīng)。此外，新能源龍頭客戶有海外布局訴求，東杰的國際化布局業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，在德國、東南亞本土的專業(yè)技術(shù)和實(shí)施團(tuán)隊(duì)協(xié)助項(xiàng)目實(shí)施交付，這也是東杰重要的競爭優(yōu)勢。例如最近有龍頭客戶在德國上項(xiàng)目，公司德國團(tuán)隊(duì)在法律、環(huán)保、勞工等方面提供了建議。

2）鋼鐵領(lǐng)域傳統(tǒng)鋼鐵公司使用平面庫，占地面積大，人工成本高，差錯率高。公司為濰坊特鋼項(xiàng)目中建設(shè)了國內(nèi)鋼鐵線材第一座智能立體倉庫，后續(xù)吸引了馬鋼、寶鋼、永鋼等客戶。鋼鐵類傳統(tǒng)行業(yè)的智能化改造增速相對新能源行業(yè)而言，相對較低，但市場空間較大。石化行業(yè)情況類似。

問：為什么能在海外取得這樣的優(yōu)勢？

答：

1）歐洲市場2018年并購常州海登，常州海登本身有國際化基因，并購之后也陸續(xù)拿下德國奔馳戴姆勒、奧迪、PS等訂單。常州海登梁總的海外團(tuán)隊(duì)有60多個工程師，主要技術(shù)人員以埃森曼團(tuán)隊(duì)為主，結(jié)合國內(nèi)公司的柔性生產(chǎn)技術(shù)及成本優(yōu)勢，形成了比較突出的性價比優(yōu)勢。

2）東南亞市場主要是物流倉儲設(shè)備。2013年開始在東南亞布局，繼與米其林等國際集團(tuán)公司合作后，公司開始把國內(nèi)的先進(jìn)物流技術(shù)和商業(yè)模式引入東南亞地區(qū)。2019年拿到馬來西亞當(dāng)?shù)刈畲蟮氖称凤嬃掀髽I(yè)f&n的項(xiàng)目，合同金額近2億，項(xiàng)目倉庫高度接近40m，28臺超高堆垛機(jī)，高度38.2米。該項(xiàng)目是中國企業(yè)第一次在海外建設(shè)如此大規(guī)模的物流倉儲項(xiàng)目，也是中國超高堆垛機(jī)在海外的首次實(shí)踐亮相，目前項(xiàng)目運(yùn)行情況良好穩(wěn)定，在東南亞地區(qū)較好的品牌示范效應(yīng)。最新公告的馬來西亞FMMHOUSE1.88億項(xiàng)目的中標(biāo)也得益于此。

預(yù)計(jì)隨著疫情結(jié)束，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后續(xù)在東南亞還會有倉儲大訂單落地。公司海外的事業(yè)部銷售及售后系統(tǒng)的進(jìn)一步搭建，也是本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行的重要投入方向，預(yù)計(jì)隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，海外業(yè)務(wù)將會是公司又一個重要的業(yè)績增長點(diǎn)。

問：國際項(xiàng)目和國內(nèi)項(xiàng)目的差別？

答：從業(yè)務(wù)本身來說不存在很大差別，在訂單方面，國外毛利率更高。國外客戶更重視技術(shù)規(guī)劃方案，愿意為此支付更高的價格，也更愿意為售后服務(wù)買單。以最近的馬來西亞1.88億項(xiàng)目為例，其中2000多萬是未來10年的售后服務(wù)費(fèi)，可直接拉升毛利率水平。國外客戶已經(jīng)被大福、德馬泰克的等國際智能物流廠商培養(yǎng)出來售后服務(wù)的付費(fèi)習(xí)慣。公司設(shè)備穩(wěn)定，售后的維護(hù)成本較低，售后服務(wù)是未來國際化業(yè)務(wù)的重要利潤來源之一。

東杰智能（300486）主營業(yè)務(wù)：智能物流裝備的設(shè)計(jì)、制造、安裝調(diào)試與銷售

東杰智能2022三季報顯示，公司主營收入7.62億元，同比下降4.55%；歸母凈利潤5629.98萬元，同比下降10.34%；扣非凈利潤5305.9萬元，同比上升26.57%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入2.44億元，同比下降5.28%；單季度歸母凈利潤1909.4萬元，同比下降6.06%；單季度扣非凈利潤1825.39萬元，同比上升61.25%；負(fù)債率49.09%，投資收益198.53萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1131.05萬元，毛利率25.23%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。根據(jù)近五年財(cái)報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東杰智能（300486）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營收成長性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 東方財(cái)富 東杰智能