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天風證券股份有限公司楊松,鄭澄懷近期對愛美客進行研究并發(fā)布了研究報告《H1預告業(yè)績亮眼,新品上市有望帶動全年表現(xiàn)》,本報告對愛美客給出買入評級,當前股價為473.66元。
愛美客(300896)
事件:公司發(fā)布23年半年度業(yè)績預告。23H1公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤9.35-9.95億元,同比增長60%-70%,預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.08-9.68億元,同比增長61%-71%。單季度看Q2預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.21-5.81億元,同比增長67%-87%,預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.21-5.81億元,同比增長71%-90%,低基數(shù)下實現(xiàn)超預期增長。
自年初以來公司一直以實際行動證明長期價值。3月發(fā)布股權激勵計劃草案,4月發(fā)布Q1業(yè)績營收/歸母凈利潤分別同比增長46.3%/51.2%表現(xiàn)亮眼,5月發(fā)布“嗨爆水”水光儀,6月發(fā)布回購公司股份方案,7月發(fā)布再生新品“如生天使”豐富產(chǎn)品矩陣,公司一直以實際行動證明長期價值。結(jié)合醫(yī)美行業(yè)復蘇及再生品類趨勢,堅定看好公司后續(xù)重點產(chǎn)品銷售表現(xiàn)。
多領域管線儲備豐富待有序上市貢獻業(yè)績增量。公司已上市產(chǎn)品眾多,包括透明質(zhì)酸填充劑、透明質(zhì)酸復合溶液、再生產(chǎn)品及面部埋植線等產(chǎn)品,涵蓋多適應癥,滿足消費者多元求美訴求。此外,公司通過自研/合作/BD等模式另儲備豐富在研管線涵蓋多個潛力領域:肉毒毒素項目進程穩(wěn)步推進,III期臨床已完成,根據(jù)招股書披露有望于24年獲批上市;通過自研去氧膽酸、利拉魯肽注射液,以及與質(zhì)肽生物簽訂司美格魯肽注射液項目獨家合作協(xié)議,多管線布局高潛力減脂塑形領域;22年收購沛奇隆100%股權入局膠原蛋白豐富產(chǎn)品矩陣、探索市場機會;第二代埋植線、寶尼達頦部新適應等產(chǎn)品迭代&適應癥擴充項目有序推進;另有注射用透明質(zhì)酸酶、利多卡因丁卡因乳膏等醫(yī)美輔助產(chǎn)品管線儲備。未來在醫(yī)美行業(yè)復蘇+滲透率持續(xù)提升的背景下,公司將以現(xiàn)有產(chǎn)品為基本盤,以成長性單品及在研管線不斷貢獻業(yè)績增量,有望持續(xù)鞏固其業(yè)內(nèi)龍頭地位。
投資建議:隨行業(yè)復蘇持續(xù)推進,看好公司產(chǎn)品恢復性增長及濡白天使&如生天使共享再生產(chǎn)品紅利,另有多領域在研管線為長足發(fā)展注入強勁增長動力,基于對行業(yè)復蘇及公司作為中游器械龍頭受益增長性判斷,我們預計公司23-25年歸母凈利潤為19.6/27.8/37.4億元,同比增速分別為54.8%/42.4%/34.4%,維持“買入”評級。
風險提示:醫(yī)美相關政策風險;醫(yī)美產(chǎn)品競爭加劇風險;新產(chǎn)品研發(fā)或推廣不及預期風險;業(yè)績預告為公司初步測算結(jié)果,具體財務數(shù)據(jù)以公司披露半年報為準
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,財通證券李躍博研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.76%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利19.74億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為51.92。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有20家機構給出評級,買入評級17家,增持評級3家;過去90天內(nèi)機構目標均價為602.02。
標簽:
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