【資料圖】
(以下內(nèi)容從浙商證券《今世緣23H1業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評:23Q2業(yè)績略超預(yù)期,全年誓奪營收百億》研報(bào)附件原文摘錄)
今世緣(603369)
事件:23H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入59.7億元,同比增長28.46%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.5億元,同比增長26.7%。23Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入21.67億元,同比增長30.59%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元,同比增長29.15%。23Q2收入利潤略超預(yù)期。
產(chǎn)品端:全價(jià)格帶產(chǎn)品矩陣布局,V系及百元價(jià)格帶維持較快增長
在23年行業(yè)競爭加劇+價(jià)格帶表現(xiàn)分化的背景下,多元化布局產(chǎn)品矩陣的酒企相對受益。今世緣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局覆蓋低端、中高端、次高端、高端全價(jià)格帶,預(yù)計(jì)二季度高溝在低基數(shù)下增速最快;V3增速其次,拉動結(jié)構(gòu)升級;大眾價(jià)位表現(xiàn)優(yōu)異下,淡雅及單開維持較快增速;四開及對開作為基本盤,增長表現(xiàn)平穩(wěn)。
渠道端:淡季控貨挺價(jià)穩(wěn)步推進(jìn),加強(qiáng)消費(fèi)者互動與培育
1)庫存:目前公司庫存較去年同期略有增長,但仍良性可控;2)價(jià)格:繼3月6日暫停接收國緣四開配額銷售訂單后,6月26日40/42度淡雅國緣產(chǎn)品開票價(jià)上調(diào)3元/瓶,淡季控貨挺價(jià)穩(wěn)步推進(jìn),彰顯強(qiáng)定力,當(dāng)前對開/四開/V3等主要單品批價(jià)企穩(wěn)回升。3)消費(fèi)者培育:據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),公司將于5-9月在南京、蘇州、泰州、淮安、宜興、常州等省內(nèi)外主要市場召開近10場演唱會,加強(qiáng)與消費(fèi)者的互動培育,同時助力白酒銷售。4)宴席:上半年全消費(fèi)場景中宴席場景表現(xiàn)突出,今世緣宴席占比較高,助力銷售快速增長。
市場端:組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,省外開拓持續(xù)推進(jìn)
公司于7月初對公司部分組織架構(gòu)優(yōu)化與調(diào)整,成立戰(zhàn)略研究部、總工程師辦公室、大數(shù)據(jù)中心,品牌管理部并入文化部,合并銷售管理部與省外事業(yè)部,組建銷售部。公司仍在持續(xù)深化營銷體制機(jī)制改革和人才體制機(jī)制改革,強(qiáng)調(diào)加大省內(nèi)外一體化、省外重點(diǎn)板塊授權(quán)、推進(jìn)省內(nèi)外打通,加強(qiáng)省外優(yōu)化開拓。
盈利預(yù)測及估值
23H1公司延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn),全年誓奪營收百億。預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入增速分別為27.4%、23.6%、22.5%;歸母凈利潤增速分別為26.8%、24.1%、24.8%;EPS為2.5、3.1、3.9元/股;PE分別為23.7、19.1、15.3倍。維持買入評級。
催化劑:白酒需求恢復(fù)超預(yù)期;國緣動銷持續(xù)向好。
風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期;國緣動銷不及預(yù)期。
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