2023年4月28日可孚醫(yī)療（301087）發(fā)布公告稱公司于2023年4月25日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，國金證券袁維 張玉 楊芳、遠(yuǎn)舟資產(chǎn)王巖、東方證券自營李峰 劉迎、大成基金王泉龍 肖文瀚、歌斐資產(chǎn)張鑫、誠盛投資馮航、陽光資產(chǎn)張劍姝、華寶基金齊震 易鏡明、源乘投資鄔安沙、博道基金高啟予、諧匯一資產(chǎn)陳凱、華安證券李嬋、重陽投資胡敏、泰康資產(chǎn)馬步云、域秀資本涂翡斐、興業(yè)證券嵇肖瀟 吳梓豪、恒健遠(yuǎn)志張伶伶、開源證券司樂致、上海睿億投資呂樂藝、路博邁投資王寒、長江證券盛夏、富國基金彭維熙、上海證券徐昕、易正朗投資王麗華、東吳證券向?yàn)t 王美麒、中庚基金劉子婕、UBS李孟、第一北京Yiqing Wu Bill Wu、天風(fēng)證券李妞妞、人保資產(chǎn)田壘、進(jìn)化論資產(chǎn)陳茜茜、西部證券陳嘉燁、上投摩根錢正昊、中歐基金任逸哲、中銀基金李麗洋 王帥 王方舟 李文廣、華夏基金周天翎 常黎曼、大道資產(chǎn)蔡天夫、翊安投資趙漢輝、中信期貨魏巍、嘉實(shí)基金程佳 李大蔚 李大炎參與。

(資料圖片)

具體內(nèi)容如下：

問：公司不斷加強(qiáng)自有品牌建設(shè)，未來公司如何規(guī)劃品牌推廣策略？

答：公司一直努力加強(qiáng)品牌建設(shè)，已形成以“可孚”品牌為主，多個(gè)子品牌為輔的品牌序列。公司根據(jù)不同產(chǎn)品品類，建立了康復(fù)類品牌“健耳聽力”“吉芮醫(yī)療”“背背佳”、美容修復(fù)品牌“顏本舒”以及呼吸支持品牌“氧立得”等系列品牌矩陣。未來，公司將圍繞“可孚”品牌為核心，并根據(jù)不同產(chǎn)品特性，制定有效的市場營銷策略，逐步提升各品牌的市場關(guān)注度和認(rèn)可度。

問：健耳聽力收入及增速，利潤情況，目前門店數(shù)量以及未來拓展計(jì)劃？

答：2022 年，健耳聽力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.21 億，同比增長 74.75%；今年一月初，健耳聽力仍受疫情影響，部分門店暫時(shí)關(guān)店，隨著疫情平穩(wěn)以及春節(jié)假期來臨，聽力業(yè)務(wù)快速恢復(fù)并迎來銷售旺季，健耳聽力一季度實(shí)現(xiàn)收入 5000多萬元，收入增長主要來源于老店爬坡，并且已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

門店拓展方面，今年公司將結(jié)合市場情況、門店運(yùn)營情況和人員匹配情況，盡可能抓住機(jī)遇，聚焦現(xiàn)有城市高密度布局，提高區(qū)域市場占有率，同時(shí)通過拓展和并購相結(jié)合的方式，計(jì)劃新開發(fā) 1-2 個(gè)省份市場。今年一季度，公司主要是進(jìn)行門店儲備，開業(yè) 6 家門店，4 月 26 日將有 48 家店集中開業(yè)，屆時(shí)總開業(yè)門店達(dá) 486 家。未來公司將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，將健耳聽力打造成國內(nèi)規(guī)模和服務(wù)能力領(lǐng)先的聽力連鎖企業(yè)。

問：公司自研助聽器產(chǎn)品的規(guī)劃是怎樣的？

答：公司將持續(xù)開展聽力檢測設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，有效降低開設(shè)聽力驗(yàn)配中心的成本，豐富自主研發(fā)產(chǎn)品品類和型號，完善產(chǎn)品矩陣，以滿足不同聽損患者場景需求。

助聽器產(chǎn)品研發(fā)方面，目前健耳聽力驗(yàn)配的助聽器以全球領(lǐng)先的五大廠家產(chǎn)品為主，自主研發(fā)產(chǎn)品作為補(bǔ)充，公司主要開展耳內(nèi)定制機(jī)和數(shù)字助聽器產(chǎn)品的研發(fā)，可滿足不同聽損患者場景需求。

問：線上各平臺銷售情況及未來變化趨勢；線下客戶拓展情況及展望？

答：線上渠道方面，2022 年實(shí)現(xiàn)收入 20.23 億元，同比增長 36.52%。公司憑借高品質(zhì)產(chǎn)品、全覆蓋產(chǎn)品線，以及專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)和豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，與天貓、京東、拼多多等主流電商平臺保持著長期穩(wěn)定的合作，多品類產(chǎn)品銷量行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)公司大力培育社交電商、社區(qū)電商以及 B2B 醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)，完成渠道的多元化布局，根據(jù)平臺的特點(diǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)的深入合作，加強(qiáng)精細(xì)化運(yùn)營，保持行業(yè)優(yōu)勢地位。

線下渠道方面，2022 年實(shí)現(xiàn)收入 8.46 億元，同比增長 30.74%。公司聚焦核心客戶，重點(diǎn)推進(jìn)與百強(qiáng)連鎖藥房和區(qū)域龍頭連鎖藥房的合作，為連鎖藥房提供定制化產(chǎn)品和一攬子解決方案，形成更深層次合作，幫助客戶實(shí)現(xiàn)收入和利潤增長，從而推動公司線下收入增長。

問：2023 一季度銷售費(fèi)用率較高，公司具體加大了哪些產(chǎn)品的推廣？

答：去年受疫情影響，國內(nèi)醫(yī)療器械市場環(huán)境快速變化，線上渠道費(fèi)用投入轉(zhuǎn)化效率不高。今年歸到正常的市場環(huán)境，公司更愿意在線上渠道進(jìn)行費(fèi)用投放，轉(zhuǎn)化效果也更可控。今年一季度，公司在背背佳、血壓、血糖、尿酸等核心品類進(jìn)行廣告和推廣費(fèi)用投放，穩(wěn)步提升核心品類的市場占有率和品牌影響力。

問：2023 年一季度毛利率升較高，主要因素有哪些？

答：主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。一季度公司高毛利產(chǎn)品如尿酸系列、聽力業(yè)務(wù)、鼻腔噴霧等收入增長較快，拉動了一季度毛利率的增長；背背佳矯姿產(chǎn)品毛利率也比較高，去年一季度沒有納入報(bào)表，所以今年一季度背背佳對整體毛利率提升有一定影響。另外，防護(hù)類產(chǎn)品也有一定推動作用。

可孚醫(yī)療（301087）主營業(yè)務(wù)：家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。

可孚醫(yī)療2023一季報(bào)顯示，公司主營收入8.55億元，同比上升42.38%；歸母凈利潤1.35億元，同比上升167.93%；扣非凈利潤1.25億元，同比上升158.53%；負(fù)債率20.86%，投資收益-1.19萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-466.95萬元，毛利率51.17%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出7017.92萬，融資余額減少；融券凈流入3290.75萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，可孚醫(yī)療（301087）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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