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開源證券股份有限公司蔡明子,龍永茂近期對新天藥業(yè)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：業(yè)績符合預(yù)期，渠道拓展持續(xù)推進步入發(fā)展快車道》，本報告對新天藥業(yè)給出買入評級，當(dāng)前股價為13.53元。

新天藥業(yè)(002873)
業(yè)績符合預(yù)期，運營能力不斷提升，維持“買入”評級。
2023年3月27日，公司發(fā)布2022年報：2022年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.88億元，同比增長12.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比增長15.4%；扣非后歸母凈利潤1.06億元，同比增長12.71%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.76億元，同比減少39%。公司業(yè)績符合我們的預(yù)期。預(yù)計公司在產(chǎn)品力不斷提升、渠道大力拓展下，產(chǎn)品銷售有望實現(xiàn)快速增長，我們上調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.51（原1.43）、1.87（原1.72）、2.28億元，對應(yīng)EPS分別為0.65、0.81、0.98元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為20.9、16.9、13.9倍，公司于中藥細分領(lǐng)域領(lǐng)先，OTC渠道擴展助力業(yè)績提速，成長潛力大，維持“買入”評級。
渠道拓展持續(xù)推進，品牌力不斷加強
經(jīng)過多年積累，公司已建立了專業(yè)、穩(wěn)定的職業(yè)化的營銷隊伍。公司自2018年大力拓展OTC渠道，以院端市場和OTC渠道端形成1:1的營收貢獻格局為目標(biāo)，有望進一步推進產(chǎn)品銷售，提高盈利能力。公司正加快品牌建設(shè)，全方位打造公司的醫(yī)藥商業(yè)品牌形象。在OTC品牌建設(shè)方面，公司將繼續(xù)以“和顏”品牌建設(shè)為中心，持續(xù)投入資源并進行精細管理，探索在消費者群體中建立獨特的女性健康品牌。此外，中藥配方顆粒、經(jīng)典名方、以及資本市場等領(lǐng)域，均將探索建立符合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)屬性和公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展的獨特品牌。
持續(xù)進行研發(fā)儲備，夯實核心競爭力
持續(xù)進行中藥新藥、中藥配方顆粒和經(jīng)典名方等產(chǎn)品研發(fā)儲備，中長期產(chǎn)品研發(fā)布局發(fā)展預(yù)期明顯。2022年底，公司擁有發(fā)明專利30項，實用新型專利2項，外觀專利13項，獲得國家新藥證書11個，藥品批準文號32個。研發(fā)儲備方面，公司擁有3個中藥新藥產(chǎn)品且已完成臨床三期試驗；擁有中藥配方顆粒品種445個，完成國標(biāo)備案179個；經(jīng)典名方產(chǎn)品的研發(fā)已初見成效。同時，公司進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，逐步進入小分子化藥領(lǐng)域。
風(fēng)險提示：藥品研發(fā)失敗，渠道推廣不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，山西證券魏赟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為79.52%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.38億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為16.11。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，買入評級2家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新天藥業(yè)（002873）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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