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過度追求短期效益 資本市場普遍看好中國白酒發(fā)展前景

時間:2021-06-30 20:44:25    來源:時代周報    

繼金針菇大戶眾興菌業(yè)(002772.SZ)宣布收購茅臺鎮(zhèn)酒企之后,主業(yè)為電商和包裝的吉宏股份(002803.SZ)也要加入“染醬”行列。

6月28日晚間,吉宏股份公告稱,公司于6月27日與蔡啟俊、王安簽署《股權收購意向協(xié)議》,擬通過包括但不限于受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司(下稱“釣臺貢酒”)不低于70%的股權,進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司(下稱“古窖酒業(yè)”)資產(chǎn)。

在宣布這項收購之前,吉宏股份股價于6月28日漲停,這也是6月23日以來第二個漲停板,4天大漲逾30%。6月29日,吉宏股份收到深交所關注函,要求說明擬收購古窖酒業(yè)資產(chǎn)的資金來源安排,是否存在迎合熱點炒作股價的情形,公告前后是否存在泄漏內(nèi)幕信息等。

6月29日,吉宏股份證券部在接受時代周報記者采訪時表示,公司今年1月就開始在茅臺鎮(zhèn)尋找收購標的,公司有足夠能力運營經(jīng)營酒業(yè)資產(chǎn),“在白酒規(guī)劃方面,吉宏股份主要是想做品質(zhì)好的產(chǎn)品。作為上市公司,我們的目的不在于一年銷售幾百萬,至于是否蹭熱點,希望大家以業(yè)績作為評判標準,半年以后看業(yè)績說話,我們也不去解釋,是不是存在(蹭熱點)”。

“資本市場普遍看好中國白酒的發(fā)展前景,白酒雖然是低門檻,但屬于長周期的行業(yè),資本過度的追求短期效益可能違背了行業(yè)發(fā)展規(guī)律,造成市場過熱,出現(xiàn)泡沫化。”白酒分析師蔡學飛對時代周報記者說,“沾酒就暴漲”現(xiàn)象的出現(xiàn),其實嚴重背離了資本助力酒企發(fā)展的初衷,是市場一種非理性追捧投機行為,背離企業(yè)基本面的資本熱潮不利于行業(yè)的健康發(fā)展。

6月29日,吉宏股份開盤一字漲停,但很快就炸板,最終報收30.83元/股,跌1.09%,總市值達117億元。

跨界幕后

此番進軍醬酒,吉宏股份謀劃已久。

吉宏股份主要業(yè)務分為互聯(lián)網(wǎng)To B端(精準營銷廣告)和To C端(精準營銷跨境電商),以及線下為客戶提供全案包裝設計及營銷服務。在沾上“白酒”之前,公司已具有“區(qū)塊鏈”“網(wǎng)紅直播”等多個概念。

實際上,在2021年年初,吉宏股份就取得了“遵義產(chǎn)區(qū)•中國好醬酒”項目互聯(lián)網(wǎng)獨家運營權,以及貴州茅臺酒廠集團技術開發(fā)公司貴州牌-京御圣宴系列酒一級經(jīng)銷商資質(zhì)。“以此為切入點進入醬香型白酒領域,配合已有渠道拓展公司業(yè)務領域,打造新的利潤增長點。”吉宏股份稱。

吉宏股份證券部告訴時代周報記者,在醬酒熱之下,公司進貨也需排隊,好的產(chǎn)品處于供不應求狀態(tài),為了解決供需問題,公司決定到茅臺鎮(zhèn)收購酒企,從今年1月就開始尋找標的,看了將近10家才選中了最終標的。

“目前茅臺鎮(zhèn)上除了大型酒企之外,大部分小酒企存在財務和土地手續(xù)不規(guī)范等問題,而古窖酒業(yè)以前屬于國資,土地手續(xù)規(guī)范、財務制度比較健全、基酒質(zhì)量較好,于是公司決定收購這家酒企。”吉宏股份證券部對時代周報記者表示。

公告顯示,古窖酒業(yè)成立于1993年4月,位于貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)雙龍村,坐落在中國酒都茅臺鎮(zhèn)赤水河畔東岸,占地面積5.75畝,建筑面積6000平米,主要生產(chǎn)醬香型白酒,現(xiàn)有窖坑24口,年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)醬香基酒180余噸。古窖酒業(yè)原系國有控股企業(yè),日常經(jīng)營活動的管理運作較為規(guī)范,持有近2000噸從上世紀80年代至今不同年份的53%vol大曲醬香基酒。

在茅臺鎮(zhèn)上,古窖酒業(yè)雖然屬于小型酒廠,但價格不菲。

公告顯示,今年1月,釣臺貢酒以約1.54億元的價格取得了古窖酒業(yè)100%股權,并在隨后與古窖酒業(yè)原股東簽署《產(chǎn)權交易合同》,除支付前述競拍金額外,釣臺貢酒尚需代古窖酒業(yè)一次性償還四川富潤企業(yè)重組投資有限責任公司全部債權本息總額約2077萬元。

跨界收購完成后的整合運營并非易事。對此,深交所要求吉宏股份說明,公司跨界收購古窖酒業(yè)的可行性及未來的整合計劃,古窖酒業(yè)業(yè)務能否與公司現(xiàn)有業(yè)務形成協(xié)同,是否具有足夠能力經(jīng)營酒業(yè)資產(chǎn)。

“吉宏股份是做設計策劃起家的,目前旗下也管理著11個工廠,一年產(chǎn)值超過15億,相比之下,管理生產(chǎn)是相對小的事情。酒廠關鍵在于規(guī)范化運營,并且需要解決營銷短板,打造品牌和建立銷售渠道,而營銷策劃正是吉宏股份的強項,公司有足夠能力經(jīng)營酒業(yè)資產(chǎn)。”吉宏股份證券部對時代周報記者表示。

吉宏股份證券部稱,雖然古窖酒業(yè)占地面積較小,只有24個窖池,一年產(chǎn)能約180噸,未來也可以建設擴大生產(chǎn),在建設期內(nèi)在茅臺鎮(zhèn)上可以去租賃窖池來生產(chǎn),只要管理好,就能把控好品質(zhì),并按照流程品質(zhì)要求生產(chǎn),這樣的風險會比較小。

“從1月份開始,公司就注冊了白酒類相關商標,并購買了一些商標,同時注冊了相關商標的防御商標。”吉宏股份證券部向時代周報記者透露。

天眼查顯示,今年1月以來,吉宏股份相繼申請了朕的愛意、朕的小心意、吉宏、貴吉宏、貴九鼎、貴醬信、貴醬賢、貴圈等一系列酒類商標。

吉宏股份的白酒野心不止于此。

吉宏股份當天披露的另一份公告顯示,公司以自有資金人民幣1000萬元在廈門成立全資子公司廈門正奇私募基金管理有限公司(下稱“正奇私募”),將其作為參與投資成立產(chǎn)業(yè)基金的主體,未來產(chǎn)業(yè)基金投資方向主要圍繞公司白酒業(yè)務發(fā)展及未來品牌建設的基調(diào)進行。

吉宏股份證券部對時代周報記者表示,“正奇私募未來會繼續(xù)尋找符合要求的基酒和酒企,然后進行收購,推動公司白酒業(yè)務發(fā)展。”

資本圍獵

吉宏股份并非首家跨界醬酒的上市公司。

在醬酒風口下,資本亦聞風而動。赤水河兩岸的醬酒企業(yè),尤其是茅臺鎮(zhèn)上的醬酒企業(yè)成為資本圍獵的主要對象,資本相繼打入貴州茅臺大本營。

6月20日晚間,眾興菌業(yè)公告稱,為促進公司雙主業(yè)發(fā)展,從而增加新的盈利增長點,公司擬以現(xiàn)金方式收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%的股權。此后6個交易日,眾興菌業(yè)收獲6個漲停板,6月29日再漲5.8%。

這只是資本競逐醬酒的一個縮影。實際上,早有資本前來茅臺鎮(zhèn)“掘金”。

3月22日,一則修正藥業(yè)有意收購茅臺鎮(zhèn)醬酒企業(yè)的消息在市場廣泛流傳。如若收購成功,修正藥業(yè)將成為繼天士力(600535.SH)之后,第二家進軍醬酒行業(yè)的藥業(yè)集團。早在1999年,天士力在茅臺鎮(zhèn)收購了一家老字號酒廠,累計斥資40億元打造出了國臺酒業(yè)。

2009年,由吳向東創(chuàng)立的華澤集團(金東投資集團)以8250萬元收購貴州珍酒;2011年,聯(lián)想斥資1.3億元入股武陵酒業(yè);2011年,“網(wǎng)游第一股”中青寶(300052.SZ)控股股東深圳寶德集團收購金沙古酒;2012年,湖北宜化投資金沙酒業(yè)。

2017年,“會展大王”鄧鴻通過旗下環(huán)球佳釀酒業(yè)集團(下稱“環(huán)球佳釀”)斥重金收購位于茅臺鎮(zhèn)的衡昌燒坊。今年5月,貴州仁懷市人民政府與融創(chuàng)中國、環(huán)球佳釀舉行醬香型白酒生產(chǎn)基地建設項目框架協(xié)議簽約儀式。這是融創(chuàng)、環(huán)球佳釀兩大巨頭首度攜手布局醬酒。據(jù)悉,環(huán)球佳釀將在仁懷市投資超百億元,未來四年將規(guī)劃產(chǎn)能3萬噸。

今年4月30日,第十三屆遵義文旅大會友好城市暨招商引資簽約活動在仁懷舉行,期間簽約項目19個,合同引資額達167.6億元。

時代周報記者在現(xiàn)場了解到,簽約企業(yè)多為業(yè)外資本,主要是在茅臺鎮(zhèn)投資布局醬酒。其中,煙草企業(yè)五葉神集團同仁懷市簽訂投資協(xié)議,正式啟動厚工坊酒業(yè)年產(chǎn)5000噸醬香型白酒生產(chǎn)項目。該項目占地規(guī)劃500畝,將落戶于茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)。

一位湖北地區(qū)建筑企業(yè)董事長對時代周報記者表示,業(yè)外資本進軍醬酒主要是基于原有主營業(yè)務增長遭遇瓶頸,只能尋找新的增長點,而當下投資醬酒正逢其時,公司計劃斥資10多億元并購茅臺鎮(zhèn)當?shù)匦【茝S,整合產(chǎn)能做大醬酒品牌,“我們也不想錯過醬酒崛起這波紅利”。

在4月底舉行的博鰲亞洲論壇2021年會上,中國家電巨頭紅牌集團董事長葉志聰表示,集團旗下周大福酒業(yè)將投入超100億元,在茅臺鎮(zhèn)用8至15年時間投建醬酒基地,并計劃在5年實現(xiàn)100億銷售額和上市目標。

6月29日,白酒專家肖竹青對時代周報記者表示,目前醬香酒還是精英階層在消費,未來如果進入大眾消費,醬香酒的市場規(guī)模會爆發(fā),從投資風險來看,現(xiàn)在很難找到比醬香酒更加能夠保值、增值這樣的投資洼地。

“現(xiàn)在進入的資本,大多具備資金能力和私域流量,將改變茅臺鎮(zhèn)小酒廠過去只做貼牌酒,沒有做品牌和銷售的1.0版本,推動醬酒企業(yè)走向品牌制勝的2.0版本,預計5年后只有知名度的醬酒企業(yè)才能生存下來。”肖竹青說。

業(yè)內(nèi)資本也紛紛到茅臺鎮(zhèn)投資布局醬酒。

繼洋河股份(002304.SZ)勁牌公司之后,其他香型白酒企業(yè)也前來茅臺鎮(zhèn)收購醬酒企業(yè)。

今年4月,水井坊(600779.SH)官宣進軍醬酒。水井坊擬與梁明峰共同出資設立貴州水井坊國威酒業(yè)有限公司。同月,保健酒第一股海南椰島(600238.SH)官宣牽手茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)成立合資公司。

一家中型茅臺鎮(zhèn)醬酒企業(yè)負責人曾對時代周報記者透露,2021年以來,舍得酒業(yè)(600702.SH)、洋河股份等大型酒企及多家業(yè)外資本先后前來酒廠對接洽談,目的都是為了收購他所在的家族酒廠,但由于均要求控股權最后沒談攏。

該負責人說,在醬酒風口上,外來資本來茅臺鎮(zhèn)收購酒企必然要付出更昂貴的代價,因為發(fā)展形勢好了,一方面酒廠不想放棄,另一方面酒廠估值水漲船高。

“投資醬酒是一個長期賽道,最大的挑戰(zhàn)在于資金成本,醬酒從投料生產(chǎn)到銷售,起碼要5年的時間,這個過程太慢了,是一件非常痛苦的事情,這非??简炂髽I(yè)負責人的決心和魄力,能否保持長期投資的戰(zhàn)略定力。”日前,金沙古酒營銷中心總經(jīng)理趙明在接受時代周報記者專訪時表示,外來資本投資醬酒一定要掂量自己是否有足夠多的資金,能夠維持酒廠5年以上的日常運轉(zhuǎn),否則是很難轉(zhuǎn)得動的。

標簽: 圍獵 茅臺鎮(zhèn) 業(yè)內(nèi)資本 投資布局 醬酒

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