國家金融與發(fā)展實驗室在《經(jīng)濟(jì)參考報》獨家最新發(fā)布的《2021年一季度中國杠桿率報告》顯示,2021年一季度中國宏觀杠桿率為268.0%,比2020年末下降2.1個百分點,延續(xù)了2020年四季度以來的去杠桿態(tài)勢。其中,居民杠桿率輕微回落,為2012年以來首次季度性下降;非金融企業(yè)部門杠桿率繼續(xù)下降,連續(xù)三個季度共下行了3.8個百分點;受發(fā)債節(jié)奏影響,一季度政府杠桿率降幅較大。業(yè)內(nèi)人士表示,我國宏觀杠桿率下降釋放了積極信號,展望未來,我國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定增長,預(yù)計今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。
央行日前發(fā)布名為《近年來我國穩(wěn)杠桿促增長取得顯著成效》的研究報告也指出,2020年四季度、2021年一季度我國宏觀杠桿率連續(xù)凈下降。隨著疫情影響逐步減弱,經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定,債務(wù)總量與經(jīng)濟(jì)增長相匹配,預(yù)計今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。據(jù)央行初步測算,2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%,比上年末低2.6個百分點。
2020年,貨幣政策靈活適度,適時調(diào)整,加大對實體經(jīng)濟(jì)支持,央行數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)年宏觀杠桿率上升23.5個百分點。
“2020年宏觀杠桿率上升有其特殊原因,為了應(yīng)對疫情沖擊,宏觀政策加大了逆周期調(diào)節(jié)的力度,這是正常也是必要的。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。央行報告也指出,我國經(jīng)濟(jì)增長韌性更強(qiáng),實體經(jīng)濟(jì)很快得到恢復(fù),這又為繼續(xù)推動穩(wěn)杠桿提供了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘此前在發(fā)布會上表示,2020年前三個季度宏觀杠桿率上升幅度分別是14、7.2和3.9個百分點,第四季度轉(zhuǎn)為下降1.6個百分點,表明實體經(jīng)濟(jì)的活力有了極大恢復(fù),金融資金的使用效率在明顯提升。“未來隨著經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸,內(nèi)生增長動力不斷增強(qiáng),以及穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)靈活、合理適度,預(yù)計我國的宏觀杠桿率將繼續(xù)保持基本平穩(wěn)。”
中國社科院金融研究所所長、國家金融與發(fā)展實驗室主任張曉晶也表示,2021年我國經(jīng)濟(jì)增長將有較大幅度反彈,而宏觀杠桿率也會有所回落,進(jìn)入去杠桿的軌道。這是推進(jìn)改革的窗口期。聚焦債務(wù)“灰犀牛”問題,取消政府隱性擔(dān)保,逐步形成市場化的風(fēng)險定價機(jī)制,構(gòu)建適應(yīng)新發(fā)展格局的、可持續(xù)的債務(wù)積累模式。
董希淼表示,我國宏觀杠桿率的下降釋放了積極信號。展望未來,在繼續(xù)推進(jìn)宏觀杠桿率下降方向不變的同時,也要注意把握節(jié)奏和力度,“用時間換空間”,同時要對市場預(yù)期進(jìn)行合理引導(dǎo)。“可以看到目前貨幣和金融政策也更強(qiáng)調(diào)‘結(jié)構(gòu)性’,保持對重點實體領(lǐng)域的支持力度。”
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