從1990年到2020年，短短30年，中國資本市場從零開始，一躍成為世界第二大資本市場。

“中國資本市場前景廣闊，險資入市大有可為。”作為中國資本市場發(fā)展的實踐者和見證者，中國人壽集團首席投資官、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(下稱“國壽資產(chǎn)”)黨委書記、總裁王軍輝經(jīng)常說這樣一句話。

他認為，相比全球發(fā)達保險市場，我國保險資金增量空間巨大，未來隨著“第三支柱”逐步完善，險資規(guī)模還將迎來更快增長，這是一片巨大的“藍海”。

王軍輝還告訴《國際金融報》記者，“十四五”發(fā)展勢必為保險資金運用提供大量市場機遇。保險資金應(yīng)瞄準創(chuàng)新驅(qū)動、擴大內(nèi)需、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)、全面開放、健康中國、綠色發(fā)展、軍民融合等重大戰(zhàn)略，加快布局一批戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

險資運用經(jīng)歷4個階段

《國際金融報》：作為中國資本市場發(fā)展的實踐者和見證者 ，能否結(jié)合您所做所想，總結(jié)一下保險資金入市以來，經(jīng)歷了哪些重要階段、發(fā)揮了哪些積極作用?有哪些成績和經(jīng)驗教訓?

王軍輝：保險業(yè)復(fù)業(yè)40多年，資金運用大體上經(jīng)歷了4個階段。

上世紀80年代到本世紀初，行業(yè)發(fā)展整體缺乏基礎(chǔ)法律和規(guī)章制度，早期投資較為粗放，1995年保險法嚴格限定投資范圍之后，投資渠道趨于單一。

2003年以保險資管公司成立為標志，行業(yè)逐步走上專業(yè)化、集中化發(fā)展道路，監(jiān)管也進一步放開并明確了投資范圍。

2012年以后，行業(yè)經(jīng)歷了一個市場化改革期，資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L、投資品類不斷完善、市場活力明顯增強，同時面臨的內(nèi)外部風險也日益復(fù)雜。

近年來，監(jiān)管著眼于推動行業(yè)改革轉(zhuǎn)型、穩(wěn)健發(fā)展，在加大規(guī)范力度的同時，鼓勵機構(gòu)走專業(yè)化、特色化、國際化道路，為經(jīng)濟社會提供長期穩(wěn)定資金支持。

截至今年10月末，我國保險資金運用余額已達到22.6萬億元，過去10年間復(fù)合增長率達16.7%，在服務(wù)實體經(jīng)濟、完善金融市場中發(fā)揮了重要作用。

一方面，機構(gòu)在長期投資過程中積累起專業(yè)化投資能力和風險控制能力，利用自身長線資金優(yōu)勢，為支持國家戰(zhàn)略作出了積極貢獻。據(jù)監(jiān)管統(tǒng)計，目前險資通過投資股票、債券和保險資管產(chǎn)品等方式，為實體經(jīng)濟提供融資支持近16萬億元。

另一方面，保險資金為資本市場培育價值投資理念、穩(wěn)定市場預(yù)期、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)發(fā)揮了重要作用。目前險資已占A股總市值的近3.5%，占國內(nèi)債市總規(guī)模的近6.5%，以長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資的示范效應(yīng)，成為資本市場“壓艙石”。

回顧保險資金運用40余年歷程，我個人感到有4點至關(guān)重要：

一是堅持資產(chǎn)負債匹配，始終把負債資金的成本、期限、流動性需求等因素作為最重要考慮。

二是堅持融入發(fā)展大局，在支持國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟中實現(xiàn)價值。

三是堅持專業(yè)化市場化運作，尊重“大資管”行業(yè)規(guī)律，注重獲取長期投資回報。

四是堅持創(chuàng)新發(fā)展，在投資管理體制和機制變革中，不斷提高資金運用水平。

自覺融入“雙循環(huán)”發(fā)展格局

《國際金融報》：您認為，未來保險資金運用還能在哪些地方發(fā)揮作用?還能朝著哪些方向去進一步推進和深化?

王軍輝：黨的十九屆五中全會對“十四五”乃至更長一段時期經(jīng)濟社會發(fā)展作出戰(zhàn)略擘畫，保險資金運用必須貫徹落實黨中央決策部署，自覺融入“雙循環(huán)”發(fā)展格局。

一是服務(wù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。重點把握經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展主線，繼續(xù)成為基礎(chǔ)設(shè)施、重大工程等建設(shè)資金的提供者，通過權(quán)益投資等為實體產(chǎn)業(yè)提供長期穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)資金，同時積極創(chuàng)新資金運用方式，通過直投股權(quán)、債轉(zhuǎn)股、投資基金等多種形式縮短資金鏈條，高效對接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

二是發(fā)揮大類資產(chǎn)配置穩(wěn)定作用。在復(fù)雜多變和不穩(wěn)定不確定性增加的經(jīng)濟金融環(huán)境中，用資產(chǎn)配置方法論為“穩(wěn)投資”注入確定性。把全面、多元、均衡配置理念放在首位，提升投資管理能力和主動風險管理能力，著眼于全市場、全品種和多策略，統(tǒng)籌安排各種投資市場和工具運用。

三是堅持審慎穩(wěn)健投資風格。把風險防范、投資安全擺在更加突出位置，用長遠眼光看待市場機會和投資價值。通過挖掘更多符合長期限特性資產(chǎn)，更好地控制風險、服務(wù)實體，同時支持保險負債端轉(zhuǎn)型。

四是推動行業(yè)整體競爭力提升。積極謀求差異化發(fā)展戰(zhàn)略，基于自身資源稟賦、客群特征、專業(yè)側(cè)重等因素，探索市場定位和戰(zhàn)略方向，大型機構(gòu)可考慮以全能型為戰(zhàn)略目標，中小型機構(gòu)選擇走精品型發(fā)展道路，打造“中而專”“小而美”的業(yè)務(wù)平臺。特別重要的一點是，更加注重在雙向開放中引入境外先進管理經(jīng)驗，加快建立更加市場化的內(nèi)部管理機制、更具國際競爭力的公司治理結(jié)構(gòu)，提升國內(nèi)保險資管業(yè)整體競爭力。

“十四五”發(fā)展帶來大量機遇

《國際金融報》：您對中國資本市場和險資入市還有哪些期待?

王軍輝：我經(jīng)常說的一句話是，中國資本市場前景廣闊，險資入市大有可為。如果與全球發(fā)達保險市場相比，我國保險資金增量空間巨大，未來隨著“第三支柱”逐步完善，險資規(guī)模還將迎來更快增長，這是一片巨大的“藍海”。

我個人認為，保險資金在配置上應(yīng)該繼續(xù)堅持市場化、專業(yè)化方向，穩(wěn)步拓展投資品種和范圍。特別是結(jié)合中長期利率下行趨勢背景考慮，為穩(wěn)定投資收益率可以進一步提升權(quán)益類投資占比，重視高股息個股和長期股權(quán)投資，抓住長久期利率債配置機會，多元化配置另類資產(chǎn)，加大海外資產(chǎn)配置，重視戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資機會等。

“十四五”發(fā)展勢必為保險資金運用提供大量市場機遇。比如，科技自立自強上升為國家戰(zhàn)略，在產(chǎn)業(yè)體系升級方面，提出建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國，推進產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化。在區(qū)域經(jīng)濟方面，推進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化。在對外開放方面，堅持實施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的對外開放等。

保險資金應(yīng)瞄準創(chuàng)新驅(qū)動、擴大內(nèi)需、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)、全面開放、健康中國、綠色發(fā)展、軍民融合等重大戰(zhàn)略，加快布局一批戰(zhàn)略性資產(chǎn)，既能增厚長期超額收益，也承擔相對較低風險波動。

標簽： 十四五 中國資本市場